打造震荡市中的理财护盾

    树欲静而风不止，近期希腊政府债务引起的欧洲主权债务风险加大，加剧了市场的震荡，欧美股市重挫，拖累中国股市进一步回调，沪综指考验下方年线支撑。然而，本栏去年以来多次介绍的牛熊双盈策略成效显著，成为了市场震荡中的坚固理财护盾。

    希腊的债务危机如果进一步扩大，对中国市场会有多大影响呢？由于希腊债务危机规模大于去年12月的迪拜事件，而且是政府级别的，又正值全球股市对去年的涨势进行回吐，因此其造成的负面影响可能更大。

    但市场对消息的反应可能会过度，希腊债务危机对市场也有积极的一面。首先可能会延缓各国退出刺激政策的时间，或者是利率的进程。回顾历史，我们可以看到每次危机总是伴随着机会，经过雷曼事件引爆金融海啸之后，全球应对金融危机的经验更为丰富，应有能力防止事态的过度扩大，市场所受的冲击可能会限制在一定程度之内。

    与此同时，那些债务水平比较低、经济成长比较快的地区，在充分调整之后，未来的投资潜力将会更大。中国显然就是一个典型的例子，截止2009年底拥有冠居全球的2.4万亿美元巨额外储，今年GDP增长有望加快至10%左右。相应的，今年中国上市公司盈利增长可能在20%-30%之间，而目前沪深300指数动态PE令16倍左右，MSCI中国指数今年的动市盈率约13倍，低于长期的平均水平，较低的估值也会增强市场的安全边际。在良好的基本面之下，“中国故事”仍然对海内外投资者具有较高的吸引力。

    风险防范始终要放在理财的第一位，因此在政策因素、信用风险等未明朗之前，我们须警惕市场可能继续陷入小熊市，而牛熊双盈策略的优点之一就是在市场有限下跌之时，也可以获得可观的稳定收益。前面提到了，从整个国内外经济的大背景来看，经济环境已经远远好于2009年了，中国经济重新进行快速增长的轨道，美国也出现了强劲的复苏，股市也能够在一定程度反映中国经济快速增长。如果当市场市场经过充分调整之后再度上行，牛熊双盈策略也可及时把握市场的重新上涨机会。（本文不作为投资的依据，仅供参考，更多财富视点文章请浏览www.hkbea.com.cn或东亚银行财富管理官方博客blog.sina.com.cn/hkbeawm。）东亚银行（中国）财富管理部